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除了因为美元走强而抽走部分新兴市场资金等外部因素所带来的压力，土耳其内部因素也不容忽视。土耳其总统埃尔多安近日关于“央行在大选过后将听命于总统”的言论，甚至成为此轮暴跌的主要诱因。埃尔多安14日在接受媒体采访时表示，大选过后，土耳其将转变为总统制，土耳其央行必须听命于总统。

周转偏慢导致的盈利偏差是信用资质的核心差异。以社区商业物业为例，由于这些物业一般是开发商搭配住宅进行销售的，体量一般都不大，开发商不会集中精力抓这部分住宅底商的回款，导致其回款周期通常较长，周转效率偏低。比如南国置业，南国置业是一家模式以“售”为主的商业地产公司，主要商业物业为南国中心。截至2018年Q1，其6个在建项目均为商住综合体，且这些项目中大多数商业地产面积占比较少，据此推断该发行人有大量住宅配套商业的销售业务。该房企整体盈利能力较低，2015-2017三年平均ROIC仅为0.49%，而总资产周转率亦低于平均，为14.44%。社区商业回款偏慢的问题拖累了发行人盈利能力。

从他2017年3月跳槽人保资产后，益民基金的人才荒愈加严重，目前11只产品仅由赵若琼、吕伟二人管理，其中赵若琼还同时管理着货基、债基和股基多种类型的产品。从净值表现来看，二人尚难以达到李道滢辉煌时的水平。大股东重庆信托也难以为益民基金的发展提供过多帮助。

“还有一种出路就是抱大腿、发挥‘壳价值’优势。”譬如2016年7月，太平保险收购中原英石基金并更名为太平基金，这也是国内首个险资通过并购获得公募牌照的案例。此前经营不善的中原英石基金自被收购后发展之路愈发平坦，目前公司旗下有6只产品，其中2017年就发行了3只，资产净值总规模达118亿元。

简言之，2019年人民币贬值仍然是趋势，但考虑目前外汇管理较为有效，资本流出和外储消耗速度都会放缓，相比汇率的制约，国内经济基本面的变化才是2019年货币政策的决定性因素。需要注意的是，11月债券托管数据一项重要变化是，境外机构年内首次减持国债并大量减持同业存单，所有券种中仅仅政策性银行债小幅增持，说明11月汇率波动对境外机构投资行为的影响较大。因此，2019年境外机构考虑汇率因素或缩减国债的配置力度。2019年国债配置更多依靠国内商业银行。

【最高法：对证券金融犯罪分子严格控制缓刑适用】最高法就科创板改革出台的专门司法文件21日公布。文件明确，依法从严惩治申请发行、注册等环节易产生的各类欺诈和腐败犯罪。对于发行人与中介机构合谋串通骗取发行注册，以及发行审核、注册工作人员以权谋私、收受贿赂或者接受利益输送的，依法从严追究刑事责任。依法从严惩治违规披露、不披露重要信息、内幕交易、利用未公开信息交易、操纵证券市场等金融犯罪分子，严格控制缓刑适用，依法加大罚金刑等经济制裁力度。